机械行业一周解一惑系列：叉车国内需求改善 锂电化加速全球竞争力

本周关注：三一重工、郑煤机、安徽合力、建设机械
叉车稳健增长，锂电化趋势确定。①叉车下游以物流为主，需求稳健增长。
物流行业是叉车主要的下游应用领域之一，其在物流系统中扮演着非常重要的角色，是物料搬运设备中的主力军。从细分行业来看，在交通运输和仓储物流的需求规模最大，占比约为20.48%，其次是在电气机械和汽车行业的使用需求，占比分别为12.39%和9.79%。从走势来看，我国叉车销量与社会物流总额同比波动整体趋势一致，2020 年受益国内疫情防控的成功，加速了国内叉车企业出口的进展。2006-2021 年我国叉车销量占全球销量比例从14%提升至56%（销量CAGR=16.1%），2010-2016 年该占比保持在31%-34%（销量CAGR=8.1%），但从2017 年开始占比迅速提升至2021 年的56%（销量CAGR=22.0%），这里反映的不仅国内需求旺盛，出口也从2017 年的12.6 万台上升至2021 年的31.6万台，占我国叉车销量的比例近30%，体现出我国叉车全球竞争力快速提升。②锂电化趋势明确。锂电池凭借其能量密度高、体积小、免维护、充电快、使用寿命长等诸多优点，在全球叉车行业得到了广泛的应用。我国锂电池叉车渗透率不断提升，锂电步行式仓储叉车在锂电叉车总销量中占比高达 85%。2021 年我国锂电叉车总销售量达 33.3 万台，同比增长 106.3%。参考Interact Analysis预测，2021 年全球锂电叉车出货量占比20%出头，即约45 万台，我国出货33.3 万台，占比高达74%，其中，国内销售量为 15.1 万台，同比增长 58.6%；出口销售量为 18.2 万台，同比增长 175.1%；出口销量同比增速高于国内。
我国叉车海外份额仍低，锂电化加速全球化。①全球叉车由日德美主导，国内龙头全球份额仍低。参考美国MMH 杂志统计的全球叉车数据，全球叉车巨头主要包括丰田/凯傲/永恒力/三菱/科朗/海耶斯-耶鲁，安徽合力和杭叉集团2021年排在全球第7/8 名，2021 年销售额约24/22.7 亿美元，仅为丰田的约15%，凯傲的32%，永恒力的43%。从2017-2021 年收入复合增速来看，国内安徽合力/杭叉集团/浙江中力分别为15.5%/20.5%/28.9%，增速远好于海外巨头，一方面中国需求好，另一方面叉车在锂电产业的加持下，近几年国内出口强势。我们对比全球头部叉车企业的设备均价可以看出，国内杭叉集团/安徽合力/浙江中力的设备均价在0.87/0.92/0.27 万美元，而海外竞对均价基本在3 万元/台以上，如此大的均价差一方面与海外客户后市场贡献部分收入而国内这块偏少有关，更重要的是海外的叉车卖的确实比国内贵，这也是为何锂电叉车能在海外畅销的重要原因。②锂电产业&交期优势，国产叉车走向全球。参考InteractAnalysis 预测，2021 年全球锂电叉车出货量占比20%出头，后续比例将持续提升，预计2028 年全球出货量里将超过50%的叉车为锂电叉车。2021 年全球订单量和出货量之间的差值达到了历史巅峰的37 万台（出货量远远落后于新增订单）。全球范围内叉车的交付期达到了令人瞠目的6~18 个月，部分地区甚至达到了24 个月。中国市场虽然也受到了疫情影响，但整体交期仍是3 大主流叉车市场中最短的，与国内完整产业链及及时响应速度有关。此外，中国锂电产业链全球优势明显，在交期优势加持下，有望加速提升全球市场份额
风险提示：海外需求下滑导致出口下滑风险，国内经济复苏低于预期风险。
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