①惠誉调降美国主权信用的弦外之音？警惕对商业银行流动性威胁
中国银河(601881)证券指出，惠誉降调美国评级的决定遭到了美国财政部长耶伦的强烈驳斥，多位经济学家表示困惑。市场反应也并不剧烈，2年和10年美债收益率并未出现大幅变动。我们认为惠誉降调美国信用评级的事件自身影响较为有限：首先，美国短期经济依然保持韧性，企业和消费者信心趋于改善，这些事实不会被信用评级公司的行为所改变。其次，惠誉选择降调评级的时间距离美国债务上限危机已经较久，市场恐慌性在6、7月份财政部顺利增发国债以及不弱的经济数据下明显降低。最后，虽然本次降调时美国处于货币紧缩周期且缩表在大规模进行，但市场间流动性短期仍较为充裕，且加息周期虽然拉长但也仍接近尾声，难以导致政府融资成本再度大幅上升。
中国银河证券认为，在短债填补了财政部资金短缺的燃眉之急后，8月及以后的新发债务则需要考虑利息成本，可能难以继续大量集中在短端。结合缩表的继续以及美联储在经济韧性下可能“更高更久”的加息周期，美国长端国债收益率短期可能得到进一步支撑，如果近期就业和通胀数据不弱则有进一步上行的风险，需要警惕。如果将逆回购和银行准备金作为潜在流动性考虑，目前市场上仍存在5.2万亿美元的流动性，短期承受增发和缩表的问题都不大。不过，如果新发债务和缩表再度开始快速消耗银行准备金，那么对商业银行的流动性在中期可能重新构成威胁，因此需要保持观察。
②政策业绩双底已现，关注顺周期正当时
开源证券认为，2023年7月以来，房地产政策继续放松，城中村改造等指导意见发布。下游需求有望迎复苏，或将推动制造业资本开支上行，顺周期有望迎来基本面和估值修复。需求端，汽车产量、地产竣工等数据环比改善，3C电子制造业6月同比降幅有所收窄，仍处于筑底阶段。机械行业中，机床、刀具、工控等仍处于磨底阶段，注塑机、激光、工业基础件呈现复苏态势。
开源证券认为，目前，机械行业中，机床、刀具、工控等仍处于磨底阶段，注塑机、激光、工业基础件呈现复苏态势。我们预计，刀具、工业基础件、检测服务等会率先受益需求复苏，工控、机床、注塑机、机器人(300024)、激光、专用设备等则受益于后续资本开支提升。估值层面，机械行业整体PE（ttm）处于近5年中值水平，顺周期相关板块相对较低，其中工控低于5年中值13%，刀具低10%，印刷包装设备低23%，通用设备低9%。行业推荐排序：刀具、工控、工业基础件、机床和注塑机、机器人、激光、其他专用设备、检测及服务。
③券商强CALL券商板块！背后什么逻辑？
国泰君安(601211)证券指出，各单位推出多项举措旨在落实中央政治局会议“要活跃资本市场，提振投资者信心”要求。资本市场投资端改革更进一步，预计更多监管政策将加速推出利好行业发展。我们预计，资本市场投资端、交易端改革将进一步深化，更多激发资本市场活力、提升资本市场功能的政策将加速出台，进而吸引各类中长期资金加大权益类资产配置,推动资管机构高质量发展并利好券商场外衍生品等机构业务增长。在“扶优限劣”导向下，头部券商凭借其更强的专业化能力，将更受益于监管红利超预期发展。
投资建议：建议增持隐含过度悲观预期且更受益于资本市场投资端改革的券商板块，个股关注华泰证券(601688)、中信证券(600030)、东吴证券(601555)、中金公司H。截至7月29日，券商板块PB估值仅为1.46x，位居10年来的20.35%分位，安全边际和性价比极高。建议增持机构业务专业化能力更强的头部券商。
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