一、政策面整体宽松
2019年，中央积极出台资本金下调、加速专项债发行等方式，推动基建项目。目前，2020年专项债提前批共1.3万亿额度，目前已发行8000亿左右，在已发行的额度中，基建类项目占比72.4%。近期，受疫情影响，多部门均发文支持各地在做好疫情防控的基础上积极推动重大项目、重大工程和具备条件的企业复工复产。2月以来，江苏、河南等多地均陆续发布2020年重大项目投资清单，其中基建项目占据主体地位，总投资额已经超过10万亿，全年基建投资增速向好，对工程机械板块影响积极，行业景气有望提升。
二、长期看好行业需求
工程机械板块长期逻辑未变，疫情带来的延期复工主要影响开工高峰及销售高峰的时点，受益逆周期政策调节、环保需求、更新替代等因素的推动，2020年全年行业需求仍在。据我们从产业了解的情况，目前行业终端需求不错，预计全年维持稳健增长。供给上：由于短期供给受到疫情影响，供应链、物流各个环节协调尚未恢复正常状态，总体开工持续，效率在逐步提升。我们预计到Q2，随着疫情的逐步控制，政策逐步落地，重点项目陆续复工，企业生产逐步回归正常，考虑到Q1被延后及压制的需求释放以及去年同期低基数的因素，我们预计工程机械行业在今年二季度将迎来较好的增速。在疫情背景下，我们预期逆周期政策调节有加强的可能，而且因为突然的疫情，我们预期后续在防疫相关的项目建设上，也会有更多的规划和投入，均利好于工程机械行业，我们现阶段持续重点推荐工程机械板块。
三、重点关注个股
工程机械国内的龙头企业近年来在产品、售后、盈利能力等方面均不断提升，市场占有率及竞争实力均提升显著，并且具备持续提升的潜力。目前龙头企业情况较好，在行业景气提升的背景下，我们建议重点配置龙头公司三一重工(600031,股吧)、恒立液压(601100,股吧)、徐工机械(000425,股吧)、中联重科(000157,股吧)。
风险提示。下游基建增速低于预期风险、产品销量或不达预期、海外业务经营风险、汇率风险。
